繼8/5美國被調降信評之後，全球股市動盪擴大，8/18晚間美股又再度大跌，這一連串的消息都讓市場懷疑全球經濟復甦的動能。的確，不只是標準普爾下修了美國的債信評等跟GDP，就連大摩也下修的全球經濟今年的預期成長率，這一切的訊息，都讓市場開始懷疑二次衰退是否來臨。

保誠全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，二次衰退的疑慮的確增加了市場的波動性，連帶也讓風險屬性偏高的高收益債券在近期受到衝擊；特別是資本市場會出現比經濟數據更激烈的反應，主要的關鍵還是在信心出現危機。不過撇開投資人對政府失去信心所導致的恐慌不談，既然高收益債投資的是「非投資等級」的公司債，那麼一切就要回歸企業基本面考量。

周曉蘭指出，從企業基本面來看，美國的經濟數據雖然從Q2開始轉弱，但是S&P500指數企業在Q2的獲利成長仍高達18%，且槓桿程度、利息保障倍數及現金水準等信用指標依舊相當穩健，顯示企業還款壓力小，應可安度各種形式的風暴。另外，信評機構穆迪公布7月高收益債違約率，已經從6月的2.2%下降至1.9%，可見就高收益債最大的風險：違約風險的角度來看，這類資產目前的體質反而比以往更強健。

另外，從利率風險來看，Fed已經決定把低利環境延長到2013年，就代表著高收益債的利差收斂走勢，不會再受到政府公債的影響而出現衝擊，這樣的結構，反而會更加突顯高收益債的殖利率及利差優勢；所以即使高收益債日前受到市場信心影響而出現修正，但是只要信心逐漸回復或沉澱，高收益債市應可重啟另一波行情。

保誠投信表示，高收益債市近期雖然震盪，但目前仍有三大優勢：第一，高收益債目前仍具有相對有吸引力的殖利率及評價水準；第二，目前的資金環境依舊寬鬆；第三，企業基本面良好。所以儘管市場上有二次衰退的疑慮，但是這三大投資理由並沒有改變，僅是短線振盪加大，建議投資人切勿自亂陣腳，建議已持有部位且可承受市場振盪的投資人續抱，空手或是欲佈局者可趁近日市場明顯回檔時加碼；欲著眼於配息收入者，近期利差上升，反而意味著未來可享受較高收益率。